Hľadaj

Ivan Mikloš: Realitná bublina skôr či neskôr praskne, je veľa signálov, že sa nafukuje

Ivana Brillová Lídri Poslať

Podobne, ako za čias poslednej veľkej globálnej ekonomickej krízy, aj dnes máme priaznivé ekonomické prostredie, slovenskí obyvatelia sú však čoraz viac zadlžení. O realitnej bubline aj o zadlženosti slovenských domácností hovorí pre magazín Financial Report Ivan Mikloš, bývalý minister financií Slovenskej republiky a súčasný hlavný ekonomický poradca ukrajinského premiéra Volodymyra Hrojsmana.

 

V roku 2008 Národná banka Slovenska (NBS) informovala, že budeme mať pozitívne ekonomické prostredie a že sa budeme vyvíjať správnym smerom, ale nakoniec sa tak nestalo a kríza z USA prepukla aj v Európe. Nie je momentálna situácia na Slovensku podobná? Aj dnes máme pozitívne ekonomické prostredie a silnú ekonomiku, ale podobná situácia bola aj v roku 2008...

Samozrejme, nie som veštec, aby som vedel, či je dnešná situácia taká istá, či vypukne kríza, či bublina praskne. Čo sa dá povedať takmer s istotou, je, že sa cyklus neustále opakuje. Výskumy dokonca ukazujú, že od začiatku 19. storočia zhruba každých 18 rokov dôjde k realitnej kríze a ku kríze ekonomickej. Dnes je veľa signálov, že sa bublina nafukuje a, samozrejme, nielen na Slovensku. Trh ako taký je globalizovaný, prepojený, takže ceny domov a bytov rastú. Rastú tiež akcie, rastú obligácie, rastú alternatívne meny, kryptomeny. Jednoducho rastú všetky aktíva, lebo je prebytok lacných peňazí, pre ktoré nie je iné reálne využitie v ekonomike. A keďže ekonomický rast nie je dostatočný, investície tiež nie sú dostatočne vysoké. Takže áno, dá sa s istotou povedať, že sa realitná bublina nafukuje.

No netvrdil by som, že sme v tej istej situácii. Globálna realitná kríza sa začala už v roku 2006, keď sa v Amerike zastavil rast cien nehnuteľností a trvalo to približne dva roky, kým sa to prelialo do svetovej finančnej krízy v roku 2008 a následne do globálnej ekonomickej krízy v roku 2009, keď sme aj na Slovensku zaznamenali pokles HDP zhruba o päť percent. Ale situácia nie je, samozrejme, úplne rovnaká, pretože sa prijali mnohé opatrenia na to, aby sa efektívnejšie regulovali finančné deriváty, aby sa sprísnili ratingy, aby nedochádzalo k takej miere toxických aktív a ich rozšíreniu. Banky posilnili svoju kapitálovú primeranosť a sprísnila sa tiež regulácia. Dá sa povedať, že sú tu mnohé znaky toho, že sa realitná bublina nafukuje. Skôr či neskôr praskne, určujúce je, kedy to bude. Ak by platilo pravidlo o osemnástich rokoch a zatiaľ posledná kríza sa začala v roku 2006, tak ďalšia vychádza až na rok 2024.

„Výskumy ukazujú, že od začiatku 19. storočia zhruba každých osemnásť rokov dôjde k realitnej kríze a k ekonomickej kríze. Ďalšia kríza vychádza približne na rok 2024.“

Podľa vašich slov sa realitná bublina nafukuje, no práve NBS tvrdí opak. S tým je spojený aj pokles cien nehnuteľností v Bratislave. Čo to podľa vás spôsobilo? Mohol by sa z poklesu stať aj dlhodobý trend?

Je to ťažké posudzovať, pretože realitný trh nie je úplne jednotný. Napríklad, keď sa robia výskumy v USA, tak ceny v niektorých lokalitách rastú omnoho rýchlejšie ako iné. Bratislava je v rámci Slovenska veľmi špecifická tak, ako Londýn, kde realitná kríza vôbec nebola a k poklesu cien vôbec nedošlo. Naopak, ceny v Londýne rástli. Takže dopyt po priestoroch, po bývaní, aj po administratívnych priestoroch v Londýne je z celého sveta a je stále veľký. Čiže celkový trend v poklese cien ukážu až ďalšie výskumy a dáta.

 

V súčasnosti si veľa obyvateľov berie rôzne hypotekárne úvery. Veľké množstvo z nich má podľa NBS úvery hraničné, teda s relatívne vysokou hodnotou LTV, či s relatívne nízkou rezervou. Práve títo klienti sú citlivejší na možný negatívny vývoj. Čo by podľa vás mohlo spôsobiť negatívny šok v ekonomike?

Určite by to bolo spôsobené tou časťou klientov, ktorí investovali najmä do bývania. Dnes je jedným z príznakov realitnej bubliny, a je ich viac, napríklad to, že ceny nehnuteľností rastú rýchlejšie ako mzdy. Iný príznak je ten, že si ľudia kupujú nehnuteľnosti nielen na bývanie, ale aj na investovanie a prenajímanie. Ďalším príznakom je, že si klienti berú hypotéky a poprípade aj spotrebiteľské úvery na bývanie. Ľudia, ktorí nemajú dostatočné finančné rezervy v prípade, že dôjde k poklesu cien a k recesii, s čím je spojené zvýšenie úrokových sadzieb, sa dostanú do problémov a nebudú vedieť svoju pôžičku splácať. Táto situácia nastala aj v roku 2006 a aj preto NBS pristúpila k tomu, že sa zrušili stopercentné hypotéky a pribudlo nejaké čiastočné krytie. Napriek tomu tu však riziko zjavne je. Nakoniec to súvisí s celkovým nárastom insolventnosti alebo tiež zadlženia domácností.

„Zatiaľ nepredpokladám zastavenie rastu cien nehnuteľností, iba spomalenie tempa.“

Čo spôsobuje, že sa domácnosti tak zadlžujú?

Zadlženosť domácností spôsobuje výskyt lacných peňazí. Ľudia nevedia zhodnocovať svoje peniaze ako úspory, pretože úroky sú nulové alebo blízke nule. Kým ceny nehnuteľností rastú, tak sa snažia zhodnotiť svoje peniaze tým, že investujú do bývania ako do nástroja zhodnocovania svojich úspor. Neskôr tú nehnuteľnosť prenajmú, poprípade ju predajú za vyššiu cenu. Pri náraste cien a pri nedostatku nehnuteľností je to, samozrejme, fajn, funguje to. Ak by však došlo k prasknutiu realitnej bubliny, nastáva problém.

Dali by sa z vášho pohľadu urobiť pomocou legislatívy nejaké opatrenia v rámci štátu, zákona či NBS?

Zrejme najdôležitejším krokom by bolo, aby nedochádzalo k zachraňovaniu subjektov, ktoré sa do nepríjemností dostanú, a to či už sa to týka štátu, bánk, alebo jednotlivcov. Ekonómovia tomu hovoria tvrdé rozpočtové obmedzenia. Musí byť jasné, že ak niekto riskuje, tak môže pri dobrých podmienkach profitovať, ale keď sa podmienky zmenia, tak na to doplatí. Dôležité je, aby existovali takéto pravidlá. Aby sa nedalo spoliehať len na to, že kým sa darí, beriem zisky a keď sa nedarí, tak niekto iný bude kryť prípadné straty.

 

Myslíte si, že cena nehnuteľností bude v budúcnosti rásť alebo klesať?

Zatiaľ by som nepredpokladal zastavenie cien, možno iba spomalenie. Neviem, v ktorej fáze cyklu sa nachádzame, lebo to nie je oblasť, ktorej by som sa nejako špeciálne venoval, ale je zjavné, že sa nachádzame minimálne v období expanzie a možno až v období prehriatia. Je ťažké povedať, či sa ceny zastavia, mám pocit, že nie, ale to je len môj subjektívny pocit. 

Ivan Mikloš vyštudoval Národohospodársku fakultu Vysokej školy ekonomickej v Bratislave. Od roku 1983 pôsobil na škole ako vysokoškolský pedagóg a od roku 1990 bol odborným poradcom podpredsedu vlády SR zodpovedným za ekonomickú transformáciu, aj riaditeľom odboru na Inštitúte pre ekonomickú a sociálnu politiku na Úrade vlády SR. V rokoch 1998 až 2002 zastával pozíciu podpredsedu vlády SR pre ekonomiku. Ako podpredseda vlády SR a minister financií pôsobil v rokoch 2002 až 2006. Od roku 2006 až do roku 2010 bol poslancom NR SR za SDKÚ-DS. V nasledujúcom volebnom období od roku 2010 až do predčasných volieb 2012 bol podpredsedom vlády a ministrom financií SR. Po predčasných voľbách vykonával mandát poslanca NR SR. Od roku 2016 je hlavným ekonomickým poradcom ukrajinského premiéra Volodymyra Hrojsmana a vedie strategickú skupinu poradcov na podporu reforiem na Ukrajine.
Ready Made Maklér
Staňte sa samostatným
finančným agentom už dnes.
Robte biznis,
byrokraciu nechajte na nás.
logo
Prečítajte si tiež:
18.7.2025 Tlačová správa

Dovolenka v karavane, s e-bikom či na horách? Základné cestovné poistenie niekedy nestačí.

Letná sezóna je v plnom prúde a s ňou prichádza aj dôležitá otázka - zohľadňuje vaše cestovné poistenie aj špecifické situácie? Či ...

18.7.2025 Roland Régely

Nárok na náhradné vozidlo po nehode: Kedy vám ho preplatí poisťovňa?

Ak havarujete a vaše auto je nepojazdné, okrem opravy riešite aj základnú otázku: Ako sa dostanem do práce, odviezem deti alebo vybavím ...

17.7.2025 Tlačová správa

Pracovať počas PN je u nás pomerne bežné. Treba však poznať hranice.

Zostanú doma, ale neodpočívajú. Čoraz viac zamestnancov na Slovensku si počas choroby berie notebook do postele a minimálne odpovedá na ...

17.7.2025 Redakcia FinReport

R. Kopál o investičných stratégiách a dedičstve kupónovej privatizácie | KAPITÁLOVÝ TRH 2025

Ako ovplyvnila kupónová privatizácia investičné správanie Slovákov? A čo dnes znamená mať funkčnú investičnú stratégiu? V rozhovore z ...

17.7.2025 Tlačová správa

Zlato je uchovávateľom hodnoty. Nie je to len fráza

Nie sú to len bežní investori, ale aj centrálne banky, ktoré do zlata presúvajú čoraz viac svojich rezerv. Svetová rada pre zlato nedávno ...

16.7.2025 Roland Régely

Prečo kartička zo zdravotnej poisťovne nestačí na dovolenke v zahraničí

Letná dovolenka alebo víkendový pobyt v Európe - nech už cestujeme kamkoľvek, niektorí sa spoliehajú na svoju kartičku poistenca zo ...

3.7.2025 Redakcia FinReport

Projekt MediFutura: Budúcnosť mladých lekárov na Slovensku

Ministerstvo zdravotníctva spustilo projekt MediFutura s cieľom motivovať študentov medicíny, aby po štúdiu ostali pracovať v slovenskom ...

20.7.2025 Redakcia FinReport

Súťaž - ideálna poisťovňa roka 2025!

Chceli by ste si v roku 2025 oddýchnuť na zaslúženej dovolenke podľa vlastného výberu a ešte k tomu úplne zadarmo? Teraz máte skvelú príležitosť! ...

9.5.2025 Michal Sobek

Habemus Papam: Katolícka cirkev má nového pápeža

Včera sa v Ríme z bieleho dymu nad Sixtínskou kaplnkou zrodila správa, že kardinál Robert Francis Prevost bol zvolený za 267. pápeža ...

8.5.2025 Tlačová správa

Novým regionálnym riaditeľom investičnej platformy XTB sa stáva Vladimír Holovka

Dlhoročný regionálny obchodný riaditeľ XTB Vladimír Holovka povedie od mája 2025 pobočky XTB v Českej republike, Maďarsku a na Slovensku s ...

7.5.2025 Laura Lišková

Konkláve 2025: Kardináli začnú voliť nového pápeža 7. mája

Po smrti pápeža Františka 21. apríla 2025 sa katolícka cirkev pripravuje na voľbu jeho nástupcu. Konkláve, zhromaždenie kardinálov na ...

25.2.2025 Mário Špilberger

Erik Eliáš: Od zlého rozhodnutia k finančnej gramotnosti

Erik Eliáš z Trnavy stojí za občianskym združením a online aplikáciou FinPlay – finančná gramotnosť hrou. Ako hovorí, snaží sa učiť ...

14.2.2025 Redakcia FinReport

Všeobecná zdravotná poisťovňa má nové vedenie

Všeobecná zdravotná poisťovňa (VšZP) má nové vedenie. Predsedom predstavenstva a generálnym riaditeľom je Matúš Jurových (na snímke ...

29.1.2025 Redakcia FinReport

Novým Managing Directorom v CTP Slovakia je Ivan Šimo

Developerská spoločnosť CTP Slovakia oznámila meno svojho nového Managing Directora. Po ôsmich rokoch pôsobenia vo firme sa ním stal Ivan ...

27.1.2025 Redakcia FinReport

Prečo je Grónsko zaujímavé pre Donalda Trumpa?

Grónsko so svojimi obrovskými zásobami strategických zdrojov, ako sú prvky vzácnych zemín, urán a ropa, a svojou strategickou polohou ...

21.1.2025 Redakcia FinReport

Peter Kažimír očakáva ďalšie znižovanie úrokových sadzieb ECB

Guvernér Národnej banky Slovenska Peter Kažimír očakáva, že Európska centrálna banka (ECB) koncom januára opäť zníži svoje kľúčové ...

20.1.2025 Dominik Horváth

Trump 2.0 prináša zmeny v USA aj svetovej ekonomike

Inaugurácia Donalda J. Trumpa vracia tohto podnikateľa na politickú scénu. Trump už počas svojej prvej administratívy priniesol dramatické ...

18.1.2025 Redakcia FinReport

Do Kwon bude za 40-miliardový kryptopodvod súdený v USA

Jeden z najhľadanejších podvodníkov na svete Juhokórejčan Do Kwon sa bude sťahovať. Tento muž, ktorý stojí za pádom spoločnosti Terra, ...

Júl

 
P
U
S
Š
P
S
N
28. týždeň
7.
Pondelok (07.07.2025)
Oliver,
10.
Štvrtok (10.07.2025)
Amália,
11.
Piatok (11.07.2025)
Milota,
12.
Sobota (12.07.2025)
Nina,
30. týždeň
21.
Pondelok (21.07.2025)
Daniel,
22.
Utorok (22.07.2025)
Magdaléna,
23.
Streda (23.07.2025)
Oľga,
24.
Štvrtok (24.07.2025)
Vladimír,
25.
Piatok (25.07.2025)
Jakub, Timur,
27.
Nedeľa (27.07.2025)
Božena,
31. týždeň
28.
Pondelok (28.07.2025)
Krištof,
29.
Utorok (29.07.2025)
Marta,
31.
Štvrtok (31.07.2025)
Ignác,
Mobilná aplikácia
VISA MasterCard Maestro Apple Pay Google Pay