Foto: Shuterstock

Záujem výrazne predstihol ponuku

Eurozóna v rámci programu vydala 5, 10 a 30-ročné dlhopisy. Dopyt výrazne predstihol ich ponuku. Pri desaťročných dlhopisoch v hodnote 20 miliárd eur bol až sedemkrát väčší. Pri 5 a 30-ročných dlhopisoch prekonal ponuku štvornásobne.

„Dôvodom bol priaznivý pomer zisku a rizika. Spoločné dlhopisy sú totiž považované za bezpečný prístav. Ich výnosy predstihujú o zhruba 40 bodov nemecké vládne dlhopisy, a 30-ročné európske dlhopisy sa tak predali pri výnose 0,732 %,“ hovorí analytička Saxo Bank Althea Spinozziová.

Európska únia chce týmto nástrojom financovať obnovu ekonomiky po pandémii. Dovedna pôjde o balík v hodnote 800 miliárd eur, čo sú dlhopisy za zhruba 150 až 200 miliárd eur ročne až do roku 2026.

Najviac pomôžu Taliansku

Európska emisia bude splácaná krajinami rovnomerným dielom. Použitie záchranného balíka však bude rozdelené nerovnomerne – podľa miery postihnutia danej krajiny pandémiou. Najväčším prijímateľom pomoci bude Taliansko, ktoré dostane 191,5 miliardy eur.

Táto krajina zároveň platí dnes najväčšie prirážky na vládnych dlhopisoch. Dokonca ešte viac ako Grécko. Očakáva sa preto, že spoločné dlhopisy pomôžu znížiť výnosy najmä talianskym dlhopisom. Na druhej strane bude stáť pravdepodobne Francúzsko. Jeho verejný dlh už prekonal úroveň Talianska. Výška podpory z plánu obnovy však bude len štvrtinová.

„Francúzske vládne dlhopisy sa dnes predávajú za druhý najnižší výnos v Európe. Popri nemeckých dlhopisoch sa tiež považujú za bezpečný prístav. Spoločné dlhopisy by im však mohli tento status narušiť, čo by ich výnosy posunulo vyššie,“ myslí si analytička.  

Zelené dlhopisy sa predávajú s nižším výnosom

Jedna tretina dlhopisov z balíka obnovy bude vydaná vo forme zelených dlhopisov. Spoločensky zodpovedné investovanie (ESG) je veľmi populárne najmä s ohľadom na dlhý časový horizont na aký sú dlhopisy vydávané. Predávajú sa pri nižšom výnose ako zvyšok balíka.

„Rozdiel predstavuje zhruba dva až šesť bázických bodov. Pri emisii v hodnote 240 miliárd eur to predstavuje 48 až 144 miliónov eur. Ich výnosy pravdepodobne budú ešte nižšie, v závislosti od pozornosti investorov,“ dodáva A. Spinozziová.