Spľasne ďalšia bublina na finančných trhoch? A možno ich úspešná vakcinácia vystrelí ešte vyššie

Redakcia FinReport 14.1.2021

Poslať

Najprv informácie o existencii vakcíny, a potom aj začatie očkovania proti koronavírusu priniesli zásadné oživenie na finančných trhoch. No existujú početné argumenty nielen pre, ale aj proti ďalšiemu rastu týchto trhov. Saxo Bank očakáva, že rok 2021 investorom ponúkne úžasné príležitosti a zaujímavú návratnosť, obchodníci by sa však mali mať na pozore.

Foto: Shutterstock

Trhy sa dostávajú do stavu, aký tu už raz bol

„Americké akcie sú v súčasnosti ohodnotené na 23,2-násobok výnosov očakávaných v najbližších 12 mesiacoch. Táto úroveň už nie ďaleko od vrcholu pred spľasnutím dot.com bubliny spred dvoch desaťročí. V decembri 1999 bol ich vrchol na 25,7-násobku,“ vysvetľuje investičný riaditeľ banky Steen Jakobsen.

Podľa jeho slov toto tvrdenie podporuje aj pohľad na rast akciových trhov počas uplynulých dvoch rokov, ktorý nebol založený na raste produktivity či ziskov firiem. „Ocenenie niektorých akcií je až astronomicky vysoké a vďaka nulovým úrokovým sadzbám a nevídaným intervenciám zo strany centrálnych bánk stratili spojenie s realitou,“ konštatuje bankový odborník.

Ako uviedol ďalej, na americkom trhu je tak cítiť viac rizík ako odmien. Jedným z nich je aj vyšší ako očakávaný rast úrokových sadzieb, čo predstavuje zvýšené riziko pre technologické a špekulatívne tituly. Tie by totiž mohli ostať bez výnosov. Nahráva tomu aj zadlženosť firemného sektora, ktorá sa v decembri 2020 medziročne zvýšila zo 46,2 na 51,5 %, a výrazne tak prekračuje úrovne spred finančnej krízy z rokov 2008 až 2009. Celý americký finančný sektor sa tak pomerne ľahko môže ocitnúť v strese.

Pozor na špekulatívne technologické a zelené akcie

Peter Garnry, akciový analytik Saxo Bank, preto odporúča investorom sledovať vývoj úrokových sadzieb a vo svojom portfóliu znížiť podiel takzvaných špekulatívnych akcií, najmä technologických a zelených, a diverzifikovať riziko. Poukazuje na to, že napríklad akcie spoločnosti Tesla vzrástli len za prvých 10 dní tohto roka o vyše 16 %. Trhy totiž očakávajú, že administratíva nového amerického prezidenta Joea Bidena poskytne zeleným firmám nové stimuly. Saxo Bank si naďalej myslí, že zelená transformácia bude jedným z najväčších trendov na finančných trhoch v nasledujúcich 10 rokoch, zároveň však očakáva, že tento rok budeme svedkami rozdelenia akcií medzi „zelenú kvalitu a zelenú špekuláciu“.

Prečo by trh mohol pokračovať v raste

Aby predpovede neboli len úplne pesimistické, existujú tiež argumenty, prečo by trh aj naďalej mohol pokračovať v raste. Úspory dosahujú výrazne vyššie úrovne ako pred pandémiou a investori hľadajú príležitosti. Akcie sa tak stali obľúbenou destináciou. Jednoducho povedané – jediným spôsobom, ako dosiahnuť pozitívne výnosy, sú teraz akcie.

„Cena peňazí je v súčasnosti nula. Fed neočakáva ďalší rast skôr ako v roku 2024, a podpora v podobe kvantitatívneho uvoľňovania bude taká vysoká, aká bude potrebná k návratu na predkrízovú úroveň zamestnanosti. Nastupujúci prezident USA Biden taktiež hovorí o stimuloch v hodnote 3 bilióny dolárov, čo by znamenalo pokračovanie súčasných vysokých výdavkov a deficitu minimálne v najbližších dvoch rokoch,“ konštatuje S. Jakobsen.

Hlavným faktorom rastu trhov bude úspešná vakcinácia

V prospech rastu trhov hovoria očakávania, že vakcinácia znormalizuje trhy a uvoľní zadržiavané úspory v prospech ekonomického rastu. Existuje však riziko, že vírus zmutuje a ohrozí účinnosť vakcíny, a tým aj nádeje na návrat života do normálu.