Prečo eufóriu okolo AI čipov čoskoro vystriedajú úplne iní víťazi

Foto: Shutterstock

Na finančných trhoch sa naplno prejavuje pravidlo z čias zlatej horúčky: najviac nezarábajú tí, ktorí kopú zlato, ale tí, ktorí predávajú krovinorezy, lopaty a krumpáče. V digitálnom svete roka 2026 predstavujú tieto "lopaty" kremíkové plátky, pamäťové moduly a litografické stroje.

Otázkou druhej polovice roka zostáva, či sa nákupná horúčka z hardvérových producentov presunie k firmám, ktoré dokážu AI pretaviť do reálnych ziskov v bežnej ekonomike.

TSMC a AMD na vlne rekordných investícií

Hlavnými víťazmi aktuálneho roka sú jednoznačne spoločnosti stojace na úplnom začiatku AI dodávateľského reťazca. Výrobné kapacity sú vyťažené na maximum, čo sa priamo premieta do výkazov ziskov a strát.

• TSMC: Taiwanský špecialista na výrobu čipov potvrdil svoju dominanciu, keď oznámil medziročný rast zisku o nevídaných 77 %.
• AMD: Americký výrobca procesorov a AI akcelerátorov zaznamenal od začiatku roka masívny nárast akcií približne o 180 %. Kľúčom k úspechu bolo získanie lukratívnych kontraktov s gigantmi ako OpenAI či Meta, čím sa stal priamym vyzývateľom Nvidie.
• Dodávateľský ekosystém: Z masívnych investícií do dátových centier masívne profitujú aj holandské ASML či juhokórejské koncerny Samsung a SK Hynix.

NAJROZDIELNEJŠIE PRÍBEHY ROKA 2026

Ázia dominuje, Európa zaostáva

Prudký rozvoj technológií prekresľuje aj mapu úspešnosti jednotlivých národných indexov. Pokým americké akciové indexy sa drží v tesnej blízkosti svojich historických maxím, mimo USA jasne vyčnievajú ázijské trhy.

Ázijskí tigri Taiwan, Južná Kórea a Japonsko priamo ťažia zo svojej strategickej pozície v oblasti micročipov. Japonsko navyše disponuje dodávateľmi kľúčových výrobných zariadení, akými sú Advantest alebo Tokyo Electron.

Európske akcie doplácajú na odlišnú štruktúru trhu. Indexom dominujú tradičné priemyselné odvetvia a automobilky. Európsky auto-sektor čelí prepadu dopytu, agresívnej čínskej konkurencii a hrozbe obchodných bariér. Napríklad nemecký Volkswagen zmazal za posledných päť rokov takmer 80 % svojej trhovej hodnoty.

Čínu naďalej brzdí obchodná vojna a vysoké clá z USA. India síce vykazuje stabilný ekonomický rast, no chýba jej vysoká koncentrácia technologických lídrov napojených na AI infraštruktúru.

Porazení roka 2026: Prečo nepomáha ani zlato?

Na opačnom póle záujmu investorov zostávajú sektory, ktoré nedokážu ponúknuť vysokú maržu ani priamy súvis s technologickou transformáciou.

Menej sa darí medicínskym technológiam, európskym automobilkám aj producentom drahých kovov. Prekvapujúco sa nedarí ani akciám ťažiarov zlata. Dôvodom sú vytrvalé inflačné očakávania, ktoré brzdia centrálne banky pred rýchlejším znižovaním úrokových sadzieb. Vyššie výnosy zo štátnych dlhopisov tak znižujú atraktivitu neúročeného zlata, čo spätne zráža hospodárske výsledky ťažobných firiem.

Aká bude ďalšia fáza AI príbehu?

Trhy sa nateraz nasýtili samotných staviteľov infraštruktúry. Pre investorov sa stáva zásadnou otázkou, či momentum vydrží pri výrobcoch hardvéru, alebo sa pozornosť presunie na firmy, ktoré dokážu koupené technológie monetizovať.

„Do druhej polovice roka tak zostáva kľúčovou otázkou, či bude trh naďalej odmeňovať predovšetkým spoločnosti budujúce AI infraštruktúru, alebo sa pozornosť investorov začne presúvať k firmám, ktoré dokážu umelú inteligenciu úspešne implementovať do svojho podnikania. Kým doterajšími víťazmi boli najmä výrobcovia čipov a ich dodávatelia, ďalšia fáza AI príbehu môže patriť spoločnostiam, ktoré tieto technológie dokážu pretaviť do vyšších tržieb a ziskov,“ komentuje výhľad analytik finančných trhov XTB Ondrej Greguš.

Pohľad investorov sa tak v nadchádzajúcich mesiacoch zameria na defenzívnejšie a tradičné odvetvia. Napríklad zdravotníctvo a medicínu kvôli efektívnejšiemu vývoju liekov či diagnostike pomocou pokročilých AI modelov. Takisto finančný sektor pre automatizáciu riadenia rizika, skórovanie a optimalizácie operácií.