P. Vejmelka o úlohe bánk, investovaní a finančnej gramotnosti | KAPITÁLOVÝ TRH 2025

Ako vnímate úlohu bank pri rozvoji investičnej kultúry na Slovensku?

Ako veľmi významnú, pretože prakticky takmer každý obyvateľ má účet v banke - niektorej z bank, či slovenskej alebo zahraničnej. Väčšina bank na Slovensku, ktorá pôsobí, sú členmi niektorých zahraničných skupín, bankových skupín. Takže úloha banky je veľmi dôležitá. a vidíme to, že mnohé banky sa snažia finančnú gramotnosť zvyšovať, sú zapojení vo viacerých zaujímavých projektoch. Dá sa spomenúť napríklad FINQ, obrovský projekt, ktorý pomáha zvyšovať finančnú gramotnosť edukáciou študentov - či už základných alebo stredných škôl. Takisto aj Národná banka Slovenska, ktorá nie je komerčnou bankou, má takisto významný projekt 5 peňazí, ktorým sa snaží finančnú gramotnosť zvyšovať na Slovensku a myslím si, že tie výsledky sú aj viditeľné, že to trošku pomáha v oblasti, čo sa týka zastupiteľnosti alebo zastúpenia, to je to správne slovo, zastúpenia investícií v portfóliách klientov na Slovensku.

Slovensko je jeden z najmenších kapitolových trhov v Európskej únii. Čo konkrétne podľa vás brzdí jeho rozvoj?

Jednak aj tá veľkosť samotná trhu. Takisto aj to, že sme v strede Európy, máme tu okolité krajiny, ktoré ten kapitálový trh majú rozvinutejší. Aj v minulosti niektoré firmy, keď sa snažili napríklad ísť na burzu so svojimi akciami, tak si vybrali nejaký silnejší, rozvinutejší trh, či to bola to Varšava, alebo to bola Praha. Takže máme tu blízko Viedeň, prakticky Bratislava a Viedeň sú, myslím, dve najbližšie položené mestá v Európe - hlavné mestá. Takže toto nás takisto limituje do istej miery a limituje nás to, že nemáme na Slovensku tak veľa súkromných podnikov, významných, veľkých, ktoré by teraz hľadali to financovanie a chceli by tie svoje akcie ponúknuť drobným investorom. Takže je to kombinácia viacerých faktorov a takisto ten náš trh je relatívne mladý, čo sa týka skúsenosti ľudí s investovaním, čo je tak spôsobené tým, že sme boli súčasťou Československa ešte v minulosti, alebo prakticky do 89. roku ten kapitálový trh sa tu teda veľmi nerozvíjal.

Dá sa na to pozrieť aj z pohľadu toho, že to môžu byť aj nejaké výhody alebo prinašať nejaké výzvy, to, že pôsobíme v regióne, kde je investičná kultúra ešte len v nejakom rozvoji?

Ja ten rozvoj vnímam počas mojej kariéry veľmi významne. Takže myslím si, že tie prvé kroky sú úplne, že jasné, napríklad v druhom pilieri máme 2 milióny ľudí a obyvateľov na Slovensku zapojených, čo je prakticky takmer 40% obyvateľstva. Takže myslím si, že už sme v nejakom ďalšom stupni, čo sa týka zapojenia ľudí v oblasti nejakých investícií. Aj keď ten druhý pilier je taký, že nepriamy v zmysle, že klient necíti priamo to tak, že on posiela peniaze niekam. Takže potom skôr sa na to pozeráme z toho hľadiska, že koľko ľudí je zapojených aj aktívne sami, že podpísali nejakú zmluvu o investícii, či už o pravidlnom investovaní. A takisto zo štatistik Slovenskej asociácie sprav. spoločností alebo asociácie obchodníkov s cennými papiermi na základe štatistik vidno ten rozvoj a je veľmi dynamický. My máme na Slovensku už viac ako milión podpísaných zmluv, ktoré sú aktívne, kde sa pravidelne investuje do nejakých investičných produktov. Takže nepovedal by som, že sme úplne na tom veľmi zle. A zaznamenali sme v posledných rokoch, najmä v poslednej dekáde obrovský progres.

A aké typy investičných produktov ponúkate klientom dnes a ako sa mení ich záujem v posledných rokoch?

Významne sa klienti začali v uplynulej dekáde zameriavať aj vďaka tej finančnej edukácii a zvyšeniu finančnej gramotnosti, kde prakticky každý na tom participoval. Či to boli obchodníci s cenými papiermi, či to bola Národná banka Slovenska, či to boli komerčné banky alebo iné subjekty na kapitálovom trhu alebo finanční sprosvedkovateľia. Vďaka prakticky tej komunikácii aktívnej sa podarilo dosiahnuť veľmi veľa v tom, že väčšina klientov, kedy už má nejaký produkt na dlhodobé pravidelné investovanie, čo je teda najsprávnejšia a najlepšia forma investovania pre bežného klienta, tak si zvolilo predovšetkým nejaký dynamický produkt, teda nejaké pravidelné investovanie do akciového fondu napríklad, ktoré je veľmi zastúpené a krásne to vidí aj zo štatistík. Takže práve tieto produkty boli aktivne predávané, dopytované klientmi a výrazne nárastli na objeme aktív pod správou práve portfólia tých akciových fondov, čo je veľmi správne a dobré v dlhodobom horizonte. Čiže pokiaľ klienti naozaj pochopia, o čom to investovanie je, že je to beh na dlhú tráť, je to pravidelné odkladanie si nejakej súčasnej spotreby, vytváranie si tej rezervy a zhodnocovanie toho majetku do budúcnosti, napríklad na dôchodok, taký typický príklad, tak myslím si, že robia veľmi dobre a keď toto pochopili a vybrali si tie správne produkty, tak to bude mať pre nich vlastne dobrý výsledok na konci.

Ktoré investičné produkty alebo triedy aktív považujete v súčasnosti za najzaujímavejšie pre retailový segment?

Z dlhoho hľadiska rozhodne akciové fondy alebo akciové trhy, v každom prípade každý ten klient by si mal prejsť tou konzultáciou so svojím poradcom, že čo je pre neho vhodné a hlavne si vyjasniť ten cieľ, že na ako dlhodobo chce investovať a aké má skúsenosti, znalosti a tak ďalej. Čiže to je individuálne, ale vo všeobecnosti ja som zástanca tej stratégie, že klient by mal pravidelne a dlhodobo investovať do akcii, má to veľký zmysel. Akcie dokážu v dlhodobom horizonte porážať infláciu, čo teda nedokáže tak dobre, myslím si, že žiadna trieda aktív. Reality dokážu relatívne takisto bojovať celkom fajn s infláciou, ale môžete tam mať veľké koncentráčné riziko pri akciách, keď diverzifikujete portfolio, tak to máte lepšie rozložené. A najmä pre mladých ľudí, alebo aj pre ľudí, ktorí stále majú 10+ ročný investičný horizont, tie akciové trhy môžu byť a akciové fondy veľmi zaujímavé. Vzlášť pri tom pravidelnom investovaní, kde si klient pravidelným investovaním tú cenu priemeruje. Tým pádom je to veľmi dobrá forma boja proti inflácii takýmto spôsobom, pretože pokiaľ by ste sa mali rozhodovať, kde peniaze uložíte, pokiaľ ich dáte do nejakého bezpečného garantovaného produktu alebo kvázi garantovaného - nejakého konzervatívnejšieho finančného nástroja, tak s veľkou pravdepodobnosťou za tých 20-30 rokov v dlhšom horizonte tú infláciu nedokážete poraziť. Ale pokiaľ sa rozhodnete, že budete pravidle investovať do akciových trhov a do nejakého kvalitne diverzifikovaného portfólia, povedzme nejakom akciovom fonde, tak s veľkou pravdepodobnosťou tú infláciu dokážete poraziť a dokážete vytvoriť nejakú hodnotu. A to vďaka tomu princípu, že tou investíciou do akciového fondu sa podielate na tom, že ste spoluakcionárom, spolumajiteľom významných spoločností, ktoré tu dnes sú a mnohé tu aj budú a dokážu vytvárať hodnoty, dokážu zarábať peniaze a vytvárať zisky a distribuovať v podobe dividend alebo v podobe nárastu hodnoty cien akcií. Takže myslím si, že toto je tá najzaujímavejšia cesta ako investovať, najmä pre mladých ľudí, ako si sporiť na dôchodok. Je super, že na Slovensku veľa ľudí si to uvedomilo aj vďaka tomu zapojeniu v oblasti zvyšovania finančnej gramotnosti. Tú rolu výbornú hrá aj Národná banka Slovenska so svojím programom 5 peňazí alebo aj Slovenská sporiteľňa s programom FinQ, kde vzdeláva deti na základnej škole a takisto na stredných školách a zvyšuje finančnú gramotnosť. Čiže to je to kľúčové a pochopili to ľudia, máme na Slovensku viac ako 2 milióny sporiteľov v druhom pilieri. Máme viac ako milión otvorených zmluv o pravidelných investíciách do podelových fondov, čo vyplýva zo štatistík Slovenskej asociácie správnych spoločností a rovnako aj Asociácia obchodníkov s cenýnými papiermi vidí výrazný nárast záujmu investorov o investovanie práve do akcií, čo je veľmi správne. Myslím si, že toto bude pomáhať každému človeku mať sa potom o niečo lepšie na tom dôchodku.

A keď sa ešte pozrieme na tú geopolitickú situáciu, to napätie, ktoré sa tu vlastne teraz okolo nás deje, ako to ovplyvňuje správanie investorov a vývoj na trhu?

Mali sme o tom debatu aj dnes, aj v panovej diskusii. Trhy na to nejak až tak významne a výrazne nereagovali, čo by v minulosti bolo zvláštne. Ono to súvisí myslím si aj s tým, čo sme povedali a povedali pred chvíľou, že máme na trhu viac retailových investorov, viac klientov, ktorí pravidelne dlhodobo investujú, čo ten prílev investícií do finančných trhov je, čo je aj stabilizačnou zložkou potom pred tými výkyvmi a eliminuje to potom ten podiel, povedzme špekulatívneho kapitálu, ktorý je na kapitálovom trhu v globálnom meradle, čo je fajn správa pre retailových investorov. Čo sa týka geopolitických rizik, áno, žiaľ vnímame ich a sú súčasťou, aj v minulosti boli súčasťou. Každý asi investor si praje a každý človek na planéte si asi praje, aby teda neeskalovali do nejakých väčších konfliktov, vojnových konfliktov. A žiaľ, ako aj história nám ukazovala nejaké vojnové konflikty boli, a asi aj budú, prírodzene, žiaľ. Ale myslím si, že nemal by to byť dôvod na to, aby ľudia prestali investovať. Takže čo sa týka nejakých dopadov, pochopiteľne, správcovia aktív na to nejakým spôsobom reagujú v zmysle takom, aký majú mandát, pokiaľ správujú nejaké aktívne zmiešané fondy, kde dokážu meniť váhu pomeru akcií k dlhopisom, napríklad vedia na to reagovať aj nejak flexibilnejšie. A teda čo sa týka investorov, ktorí majú čisto akciové trhy, tak budú musieť znášať o niečo väčšiu volatilitu, pokiaľ tie konflikty eskalujú a pokiaľ to bude mať dopad na kapitálové trhy a na vývoj cien akcií. Ale z dlhodobého hľadiska pre nich bude kľúčové to, keď sa budú blížiť do dôchodku alebo v čase, kedy tie peniaze budú spotrebúvať, ako sa budú správať vtedy. Teda z môjho pohľadu tá najlepšia stratégia pre každého investora je dlhodobo pravidelne investovať do akcií. V čase, keď plánujem už tú spotrebu, tak sa začať zaujímať o tú investíciu 3, 4, 5 rokov predtým, pozrieť sa na to, aký má vývoj za sebou a snažiť sa možno to náalokované portfólio v akciovom trhu nejak skonzervatívniť, aby som už nepodstupoval to zvýšené riziko väčšie vo volatívnych akciách. Ale ako kebyže lepší princíp investovania si myslím, že neexistuje.