Investovanie v časoch neistoty. Ako ju znížiť?

Foto: Freepik

V analýze sa experti XTB pozreli na zlato, akcie, dlhopisy, forex, bitcoin, ETFs aj futures.

1.Zlato: bezpečný prístav v turbulentných časoch

Zlato je už po stáročia považované za symbol stability. Hoci sa zlato tradične považuje za bezpečný prístav, jeho rastúca korelácia s akciovými trhmi v určitých obdobiach, napríklad v roku 2022, spôsobila, že niektorí investori sa mu vyhýbali. Odvtedy sa situácia výrazne zmenila. Investori sa vrátili k zlatu pod vplyvom geopolitických obáv, obáv z obchodných vojen a rastúcej hospodárskej neistoty.

Od eskalácie konfliktu na Blízkom východe - a pri stále prebiehajúcej vojne na Ukrajine - ceny zlata prudko vzrástli, čím reagovali na rastúcu globálnu nestabilitu. V apríli 2025 kov dosiahol historické maximum, keď sa priblížil k úrovni 3 500 USD za uncu, čo ďalej podporili špekulácie okolo hospodárskej politiky Donalda Trumpa – najmä zavedenie všeobecných a recipročných ciel so 145 % - nými clami na Čínu, druhého najväčšieho importéra v Spojených štátoch.

K tomu sa pridáva dlhová kríza v USA. Dokonca sa diskutuje o možnom precenení zlata v rezervných aktívach USA, čo by mohlo vyvolať ďalší dopyt zo strany centrálnych bánk. Za posledné tri roky centrálne banky nakúpili viac než 1 000 ton zlata ročne. V roku 2025 bude pravdepodobne tento trend pokračovať.

A je dôležité si uvedomiť: svetové zásoby zlata sú obmedzené. Hoci produkcia zlata rastie približne o 2 % ročne, je to oveľa menej ako rast svetovej peňažnej zásoby. Navyše, tvárou v tvár titulkom o recesii a stagflácii sa mnohí investori jednoducho cítia neisto, keď ide o vkladanie majetku do aktív s vyšším rizikom, ako sú akcie alebo kryptomeny. Výsledkom je, že zlato sa často stáva prvou voľbou uchovávania hodnoty a ETFs (exchange traded funds) k nemu umožňujú prístup ľahšie než kedykoľvek predtým.

Zlato získava predovšetkým v reakcii na neistotu spojenú s obchodnou politikou Donalda Trumpa. Z historického hľadiska malo zlato počas mnohých geopolitických udalostí za posledných niekoľko desaťročí tendenciu dlhodobo zvyšovať hodnotu.

Boom okolo umelej inteligencie čelí prvej skutočnej skúške

Zatiaľ čo investičný boom v oblasti AI prechádza skúškou, zlato od začiatku roka prudko vzrástlo približne o 24 % a z približne 2 600 USD na prelome decembra a januára sa vyšplhalo na dnešných 3 300 USD za uncu. Naopak, index US100 (futures na Nasdaq 100) klesol o takmer 8 %, keďže nálada investorov voči americkým tech-akciám sa zhoršila.

2. Akcie: útek k defenzívnym aktívam

Akciový trh - najmä v Spojených štátoch - zostal prehriaty po investičnom boome AI. „Akcie najväčších svetových technologických spoločností prudko vzrástli vďaka optimizmu investorov v súvislosti s budúcim rastom a potenciálom ešte vyšších ziskov. Nakoniec ich však dostihla realita: zisky spoločností nenaplnili vysoké očakávania. Teraz sa na akciových trhoch objavil jasný trend - presun kapitálu k takzvaným defenzívnym akciám,” hovorí Marek Nemky, analytik finančných trhov XTB.

Defenzívne akcie patria spoločnostiam, ktorých finančné výsledky sú menej citlivé na hospodárske cykly. Medzi ne zvyčajne patria sektory, ako napr. zdravotníctvo, komunálne služby (energetika a infraštruktúra) či spotrebiteľské výrobky (základné tovary a služby).

Európske obranné akcie v centre pozornosti

V Európe sa osobitná pozornosť venuje spoločnostiam pôsobiacim v obrannom priemysle. Potenciál zvýšených výdavkov na obranu v rámci Európskej únie - spôsobený rastúcim geopolitickým napätím - urobil z tohto sektora magnet pre investorov.

Nemecko, ktoré v minulosti váhalo s prijímaním nových dlhov, teraz zmierňuje fiškálne obmedzenia. Krajina plánuje investovať 500 miliárd eur do infraštruktúry a vzhľadom na to, že jej cieľové výdavky na obranu sa blížia k 3 % HDP, celkové výdavky by mohli v nasledujúcich rokoch dosiahnuť 1 bilión eur.

Defenzívne akcie: Skromné počas konjunktúry, odolné počas búrok

Zatiaľ čo defenzívne akcie počas býčích trhov zriedka nesú veľkolepé výnosy, ich stabilita sa stáva kľúčovou výhodou v neistých časoch. Najmä európske trhy môžu profitovať, ak sa investičné plány v oblasti obrany ďalej zrýchlia. V nasledujúcich mesiacoch budú investori posudzovať, ktoré spoločnosti môžu byť najviac postihnuté rastúcimi clami. Jedno je isté: mnohé firmy budú čeliť zvýšeným nákladom a nie všetky ich budú schopné kompenzovať vyššími tržbami - najmä ak sa spotrebitelia postavia proti vyšším cenám.

Od vypuknutia vojny na Ukrajine sa akciám európskych obranných spoločností mimoriadne darilo - a po víťazstve Donalda Trumpa sa tento trend ešte zrýchlil. Americký obranný sektor medzitým dosiahol slabšie výsledky. Prečo? Trh vsádza na to, že Európa bude zvyšovať výdavky na obranu bez ohľadu na globálnu situáciu, a to v dôsledku rastúcich rozpočtov NATO a geopolitických rizík - najmä ak USA signalizujú možné stiahnutie sa z kontinentu.

Obnovenie amerického izolacionizmu a opätovný dôraz na fiškálnu disciplínu zároveň vyvoláva pochybnosti, či budú USA naďalej výrazne dotovať dodávateľov obranných zariadení.

3.Dlhopisy: bašta ochrany kapitálu

Dlhopisy - alebo na ne prepojené ETF - zostávajú základnou zložkou každého dobre vyváženého investičného portfólia, najmä v časoch stability trhu. Ponúkajú pravidelný a predvídateľný tok príjmov prostredníctvom výplaty úrokov, čo umožňuje lepšie finančné plánovanie. Dlhopisy pomáhajú stabilizovať portfóliá diverzifikáciou rizika. Často sa pohybujú inverzne k akciám, čím pomáhajú znižovať celkovú volatilitu a citlivosť na výkyvy trhu.

Úrokové sadzby zohrávajú kľúčovú úlohu pri oceňovaní dlhopisov, pričom medzi nimi existuje inverzný vzťah: keď sadzby rastú, ceny dlhopisov klesajú, a keď sadzby klesajú, ceny dlhopisov rastú. V stabilnom prostredí je táto dynamika predvídateľnejšia, čo uľahčuje riadenie rizík.

Dlhšie splatnosti znamenajú väčšiu citlivosť na zmeny sadzieb - a vyššie riziko pre držiteľa dlhopisov. Výber správnej splatnosti pomáha vyvážiť riziko a výnos.

4.Forex: meny ako obranný štít

Devízový trh (forex) je často miestom, kde sa neistota objavuje ako prvá. Počas kríz alebo v časoch zvýšeného globálneho napätia majú investori tendenciu presúvať sa k takzvaným „bezpečným“ menám, ako je dolár (USD), japonský jen (JPY) alebo švajčiarsky frank (CHF).

USD zostáva dominantnou svetovou rezervnou menou, hoci jeho postavenie by sa mohlo dostať pod tlak, ak republikánska administratíva zavedie agresívnu ochranársku politiku.

JPY, ktorý sa dlho spájal s pomalým rastom Japonska, opäť získava svoju príťažlivosť bezpečného prístavu. Nedávny rast HDP napriek slabej spotrebe, rastúce mzdy a signál Bank of Japan o obnovení zvyšovania sadzieb oživili po turbulenciách v roku 2024 záujem o jen.

CHF je naďalej bezpečnou menou, ktorú podporuje neutralita Švajčiarska a jeho obmedzené vystavenie obchodným vojnám.

Menové zabezpečenie alebo používanie forwardových kontraktov môže investorom pomôcť chrániť sa pred znehodnotením domácej meny. Založenie forexových rozhodnutí na makroekonomických fundamentoch tiež znižuje špekulatívne riziko a zvýhodňuje tých, ktorí majú hlbšie znalosti o obchodných cykloch, činnosti centrálnych bánk a geopolitických zmenách. Úspech na devízovom trhu často závisí od analýzy výnosov štátnych dlhopisov, ktoré slúžia ako barometre ochoty riskovať a očakávaných úrokových sadzieb - obe tieto skutočnosti výrazne ovplyvňujú dopyt po mene.

5.Bitcoin: deflačné zabezpečenie?

Bitcoin naďalej dominuje titulkom novín. Ohromujúce zisky v roku 2024 a nová americká administratíva, ktorá sa zdá byť v počiatočnej fáze podpory celého kryptografického sektora podporujú ďalší dopyt po bitcoine. Ako najstaršia kryptomena má bitcoin v rámci blockchainového ekosystému dobre vybudované postavenie a môže získať jedinečný status strategického aktíva USA. V dôsledku toho by mohol vzrásť špekulatívny záujem - aj keď volatilita cien zostane vysoká.

Ponuka bitcoinu je obmedzená na 21 miliónov BTC, pričom vyťažených je už viac ako 19,84 milióna. Jeho deflačný dizajn ho štrukturálne odlišuje od fiat mien - často „znehodnotených“ centrálnymi bankami. Bitcoin je stále vysoko rizikové aktívum. Má však obdobia, keď prekonáva výkonnosť akcií alebo dokonca zlata. Investori využívajúci ETF nástroje môžu bitcoin zahrnúť ako súčasť dlhodobej diverzifikačnej stratégie - akceptovať vyššiu krátkodobú volatilitu výmenou za asymetrický výstrel nahor.

Rastúca úloha Bitcoinu nie je len špekulatívna. Vyvíja sa do podoby zmysluplného alternatívneho platobného systému, ktorý v súčasnosti spracováva objemy transakcií porovnateľné s kartami Mastercard a Visa.

6.ETF: diverzifikácia v jednoduchom formáte

Fondy obchodované na burze ETF sa stali jedným z najobľúbenejších investičných nástrojov - najmä v časoch neistoty. Tým, že ETF poskytujú expozíciu voči celým indexom, a nie voči jednotlivým akciám, pomáhajú znižovať riziko špecifické pre jednotlivé spoločnosti.

Tieto sektory sú počas poklesov zvyčajne odolné, pretože poskytujú základné tovary a služby, ktoré spotrebitelia najmenej obmedzujú. Okrem toho počas geopolitického napätia získavajú na popularite ETF súvisiace s obranou. Okrem akciových ETF môžu investori zvážiť aj dlhopisové ETF, a to krátkodobé aj dlhodobé. Keďže dlhopisy s dlhšou splatnosťou sú citlivejšie na očakávania úrokových sadzieb, v neistých obdobiach môžu ETF na dlhopisy s kratšou dobou splatnosti poskytovať stabilnejšiu výkonnosť.

Okrem toho môžu ETF ponúkať hotové portfóliové stratégie naprieč triedami aktív. Napríklad ETF Vanguard Lifestrategy 80/20 alokuje 80 % do akcií a 20 % do dlhopisov, čo investorom uľahčuje diverzifikáciu bez toho, aby museli spravovať každú pozíciu osobitne.

Napokon, ETF sa neobmedzujú len na akcie alebo dlhopisy. Komoditné verzie ponúkajú expozíciu voči zlatu (bez nákladov na skladovanie a úschovu, ktoré sú často spojené s držbou fyzického zlata), zatiaľ čo tzn. ETN umožňujú napríklad nepriame investície do bitcoinu.

7.Futures: zabezpečenie v praxi

Futures kontrakty sú jedným z najpoužívanejších nástrojov na zabezpečenie portfólia proti nepriaznivým pohybom na trhu. Mechanizmus zaistenia spočíva v zaujatí opačnej pozície, ako je tá, ktorú už v portfóliu držíme. Napríklad investor, ktorý vlastní kôš S&P 500 a obáva sa krátkodobého poklesu, môže namiesto predaja celého portfólia otvoriť krátku pozíciu vo futures na S&P 500. Futures kontrakty umožňujú investorom zaujať pozície na rastúce aj klesajúce ceny takmer všetkých tried aktív - akcií, komodít, dlhopisov alebo mien - bez toho, aby vlastnili podkladové aktíva. Rozsah futures zahŕňa všetky hlavné triedy aktív. Napríklad:

Dôležité: cieľom hedžingu nie je generovať zisk, ale obmedziť potenciálne straty. Obchodovanie s futures je náročná stratégia, ktorá si vyžaduje technické znalosti aj psychologickú odolnosť. Finančná páka umožňuje dosiahnuť značné výnosy pri relatívne malom kapitáli, ale zároveň znásobuje riziko: malé pohyby na trhu môžu viesť k nadmerným ziskom alebo rýchlym stratám.

Záver: Investovanie v neistých časoch

Investovanie v neistých časoch je umením vyvážiť ochranu kapitálu a možný výnos. Zvýšená volatilita môže vytvárať mimoriadne ziskové príležitosti, ale tiež zvyšuje riziko strát.

Kľúčom k zvládnutiu volatilných trhov je diverzifikácia a zosúladenie stratégií s individuálnymi cieľmi a toleranciou voči riziku. V búrlivých časoch, ako je dnešok, sú najväčšími spojencami investora opatrnosť a flexibilita.