Foto: Shutterstock

Santa Claus Rally je sezónny úkaz

Podľa knihy The Stock Trader’s Almanach, dlhoročného poskytovateľa analýz cyklických a sezónnych trhových javov, je Santa Claus Rally sezónnym úkazom. Píše sa v nej, že od roku 1969 priniesla pozitívne výnosy v 34 z posledných 45 sviatočných sezón. Priemerný kumulatívny nárast akcií v týchto dňoch je 1,4 % a návratnosť je pozitívna v priemere v každom zo siedmich dní konania rallye.

Dôvodom je skutočnosť, že veľa veľkých inštitucionálnych investorov, z ktorých mnohí sú opatrní a pesimistickí, má počas sviatkov tendenciu odchádzať na dovolenku. Trh tak prenechávajú retailovým investorom, ktorí sú optimistickejší a ochotní viac riskovať.

Existuje tiež výskum, ktorý poukazuje na to, že hodnotové akcie v decembri prekonávajú rastové akcie. Toto zistenie poukazuje na fakt, že veľa aktívne spravovaných podielových fondov má tendenciu investovať práve do hodnotných akcií. A keďže investičné fondy sú veľkými hráčmi na akciovom trhu, dokážu vytláčať ceny akcií nahor.

Januárový efekt sa spája aj s daňovou optimalizáciou

Mnohí tiež považujú Santa Claus Rally za predvoj očakávaného rastu cien akcií v priebehu januára, inak známeho ako januárový efekt. Od roku 1928 do roku 2018, teda v priebehu 91 rokov, sa index S&P 500 v januári zvýšil 56-krát.

Najbežnejšou teóriou vysvetľujúcou januárový efekt je daňová optimalizácia. Jednotliví investori, ktorí sú citliví na daň z príjmu, predávajú svoje akcie v decembri. Dôvodom je, aby na konci roka znížili svoje dane z kapitálových výnosov. Po znížení dane, niekedy až vo forme vykázania kapitálovej straty, potom nanovo reinvestujú tieto prostriedky v januári, čím vytlačia cenu akcií opäť nahor.

Predvianočné obdobie bolo pokojné

Obdobie pred Santa Claus Rally bolo tento rok veľmi pokojné. Za prvé tri decembrové týždne sa indexu S&P 500 darilo. Dosiahol rast slušných 2,8 %. Tieto zisky však blednú v porovnaní s 10,8 % rastom indexu v novembri, ktoré spôsobili hlavne správy o skorom príchode vakcíny proti koronavírusu.

Podľa nedávnych informácií Toma Leeho z think tanku Fundstrat index S&P 500 rástol od roku 1945 vždy v decembri, ak boli splnené dve podmienky – keď index vstúpil do mesiaca s medziročným ziskom medzi 10 % – 15 %, a keď počas roka neprevládal medvedí trh. „Obe tieto podmienky v roku 2020 boli splnené a decembrový mesačný zisk by mal po naplnení týchto kritérií dosiahnuť v priemere 3,3 %,“ uvádza T. Lee.

Príde Santa Claus tento rok na Tesle?

Koncoročné obdobie tohto roku však bude obsahovať aj novú premennú, pretože výrobca elektromobilov Tesla sa v pondelok začlenil do indexu S&P 500. Typicky volatilná akcia má váhu v indexe 1,5 % a s trhovou kapitalizáciou nad 600 miliárd dolárov je v tomto indexe šiestou najväčšou spoločnosťou.

Na S&P 500 je naviazaných viac ako 11,2 bilióna dolárov aktív a z toho približne 4,6 bilióna dolárov tvoria indexované fondy. Tie museli vyvážiť a upraviť svoje portfóliá tak, aby vytvorili priestor pre Teslu. Či bude začlenenie Tesly do indexu katalyzátorom pre celkový rast trhu, je však otázne a ukáže sa neskôr.

„Vieme, že veľa indexov sentimentu poukazuje na extrémnu chamtivosť počas tohto obdobia.  Ale tiež vieme, že situácia sa postupne zmenila a "tradičné" indikátory sentimentu ho možno až tak dobre nezachytia,“ uviedol Peter Tchir z Akadémie cenných papierov pre portál Yahoo a dodal: „Myslím si, že obchodovanie cez Santa Claus Rally by mohlo byť veľmi nestále, pretože vidíme všetky sily, ktoré v súčasnosti pracujú na začlenení doň, takého monštra, akým je Tesla.“

Klady a zápory Santa Claus Rally

Na akciových trhoch existuje mnoho zástancov technickej analýzy. Tento typ analýzy spočíva v hodnotení cyklických trendov a v skúmaní historických údajov. Snahou technických analytikov je predpovedať cenové pohyby a využiť historické vzorce, akými je napríklad práve Santa Claus Rally. 

Nič z toho nie je užitočné pre väčšinu investorov, ktorí nemajú obchodné skúsenosti s riadením rizika v takých krátkych časových rámcoch. Napríklad pre investorov typu „buy-and-hold“ a pre tých, ktorí si sporia na dôchodok prostredníctvom pravidelného investovania, je Santa Claus Rally príliš krátke časové obdobie na zaručenie veľkých ziskov, z dlhodobého hľadiska môže investorom skôr ublížiť. Je to zaujímavý úkaz, ktorý sa deje na periférii akciového trhu, ale nie je dôvodom na to, aby ste investovali vyššie sumy peňazí s cieľom „garantovaného zisku“.