Cena zlata sa stále drží tesne pod úrovňou historického maxima. Čo bráni v jej ďalšom raste?

Foto: Unsplash

Čína nechce platiť rekordné ceny

Najväčšou prekážkou pre zvyšovanie ceny zlata je, že Čínska ľudová banka po 18 mesiacoch nepretržitého nakupovania v máji tohto roku pozastavila svoje nákupy. „Čína, ktorá je od roku 2022 hlavným ťahúňom rastu zlata, podľa nášho názoru ani zďaleka ešte neskončila s nákupom zlata a veríme, že táto pauza je skôr spôsobená tým, že banka nechce platiť rekordné ceny,“ konštatuje hlavný komoditný stratég Saxo Bank Ole Hansen.

Podľa neho rovnakú rolu zohrala aj nedávna pozornosť venovaná čínskym súkromným nákupcom, ktorí sú ďalším významným hnacím motorom dopytu po fyzickom zlate. Tí sa dostali do centra pozornosti, hoci sa pozornosti bežne vyhýbajú.

„Čínsku nákupnú pauzu však považujeme len za dočasnú. Celkovo sa zlato stále konsoliduje, pričom táto fáza môže trvať dlhšie, no v podstate sa dlhodobý býčí výhľad nezmenil,“ pokračuje odborník.

Stále pozitívny výhľad

Saxo Bank si tak aj naďalej drží svoj pozitívny výhľad pre investičné kovy, pričom sa zároveň opiera o niekoľko zásadných argumentov. Medzi nimi spomínajú napríklad geopolitické riziká, ktoré zostávajú kľúčovými, hoci ich vplyv na cenu mal doteraz väčšinou krátkodobý charakter.

Silný je aj maloobchodný dopyt po zlate v Číne poháňaný túžbou zaparkovať peniaze v sektore, ktorý sa považuje za relatívne imúnny voči ekonomickým problémom a ťažkostiam s nehnuteľnosťami.

Pokračuje tiež dopyt centrálnych bánk v prostredí narastajúcej geopolitickej neistoty a dedolarizácie. Zaujímavá je totiž schopnosť zlata ponúknuť úroveň bezpečnosti a stability, ktorú iné aktíva nemusia poskytnúť.

„Okrem spomínaného silného dopytu zo strany centrálnych bánk a retailových investorov v Číne je zrejmé, že podstatnú časť nárastu cien vo februári a marci tohto roku podporil silný dopyt zo strany správcov investícií, ako sú napríklad hedžové fondy,“ pokračuje analytik s tým, že o zlato a striebro je aj naďalej obmedzený záujem zo strany investorov do ETF. Ich dopyt by mal zostať utlmený až do chvíle, kým centrálne banky neznížia svoje kľúčové úrokové sadzby.