Foto: Shutterstock

Zmena stratégie investovania

V čase, keď akciové trhy odrážajú obavy z možnej recesie, správcovská spoločnosť vyzýva dlhodobých investorov k zmene svojich portfólií. Firma sa domnieva, že investori by mohli použiť dlhopisy ako „stabilné zaistenie akcií po tom, čo väčšinu roka strávili v korelácii s rizikovými aktívami“.  Podľa investičného riaditeľa skupiny Amundi Vincenta Mortieriho inflácia vytvorila „dokonalú búrku“ pre dlhopisové výnosy. 

Situácia sa podľa odborníkov postupne začala meniť v prospech dlhopisov približne pred šiestimi mesiacmi. V tom čase ešte platilo, že akcie by pri dlhodobom investovaní mali tvoriť väčšiu časť investičného portfólia, v odporúčanom pomere 60 : 40 voči dlhopisom.

Kľúč k finančnej stabilite

Dnes je podľa správcovskej spoločnosti všetko inak. Dlhopisy by mohli dlhodobým investorom ponúknuť príležitosti zarobiť peniaze s výnosmi, ktoré odolajú nástrahám inflácie. „Výnosy a rozdiel medzi akciami a dlhopismi boli aj za posledný mesiac vyvážené smerom k dlhopisom,“ tvrdí V. Mortieri. Podľa neho to znamená, že dlhopisy sú späť v hre.

Ako uviedol ďalej, trhy by sa teraz ešte viac mali otáčať smerom k rastu, ktorý by mohol zaznamenať negatívny korelačný výnos. To by znamenalo, že fixný príjem z dlhopisov by mohol opäť získať svoju diverzifikačnú úlohu v investičných portfóliách.

Veľmi podobne to vidí americká spoločnosť Vanguard, ktorá sa tiež venuje správe investícií. Tá vo svojej analýze z prvej polovice roku 2022 predpovedala, že tohtoročný vývoj vytvorí príležitosť pre investorov zarobiť peniaze práve s dlhopismi.

Rastú aj počas recesie

Odborníci na investovanie spomínajú tri konkrétne situácie, keď dlhopisy tento rok ukázali potenciál rastu aj v čase, keď hodnota akcií klesala. Prvým príkladom sú takzvané dlhopisy s vysokým výnosom. Cieľom pri tomto type investovania je generovať vyšší príjem pri zachovaní konzistentnosti výnosov. Tieto dlhopisy však so sebou prinášajú aj vyššiu mieru rizika. Podľa údajov indexu Bloomberg dlhopisy s vysokým výnosom vykázali v júli tohto roku pozitívne výnosy so ziskom 5,9 %, čo je najviac za uplynulé desaťročie.

Zhodnocovať peniaze sa darilo aj štátnym dlhopisom, hoci v podstatne nižšej miere. Príkladom sú štátne dlhové cenné papiere, ktoré vydáva americká federálna vláda. Väčšinu prvého polroka 2022 reálne výnosy štátnych dlhopisov klesali. Americké ministerstvo financií však tvrdí, že toto aktívum následne zaznamenalo vzostup s päťročnými, sedemročnými, 10-, 20- a 30-ročnými výnosmi v rozpätí  od 0,43 % do 0,91 %.

V. Mortieri tiež upozorňuje na defenzívne vlastnosti štátnych dlhopisov počas makroekonomických a geopolitických trhových šokov. Na základe skúseností z uplynulých týždňov tvrdí, že prístup typu buy-and-hold v investíciách so splatnosťou od štyroch do piatich rokov je v súčasnosti pre investorov „mimoriadne atraktívny“.

Najvyššie preceňovanie za posledné štvrťstoročie

Výzvu na obrátenie pozornosti na dlhopisy zopakoval aj šéf dlhodobých investícií v Amundi Amaury d’Orsay. Poukázal na „masívne preceňovanie“ dlhopisových výnosov v Európe. „Až 98 % európskych výnosov z dlhopisov je teraz nad hodnotou 1 %,“ uviedol a dodal, že takéto preceňovanie nebolo zaznamenané za viac ako 25 rokov, či už z hľadiska rozsahu, alebo jeho rýchlosti.

Tretím príkladom pozitívneho investičného trendu sú komunálne dlhopisy. Tieto dlhopisy sú najmä v zahraničí spojené s miestnymi a štátnymi vládnymi agentúrami. Komunálne dlhopisy všeobecne ponúkajú spoľahlivý výnos bez rizika dlhopisov s vysokým výnosom. Správcovská firma Vanguard hovorí, že toto aktívum k 30. júnu 2022 vynieslo americkým investorom 3,21 %, „čo sa rovná daňovo upravenému výnosu 5,42 % pre investorov v najvyššom pásme federálnej dane z príjmu“.