Ako sa pripraviť na stagfláciu? Budeme musieť čeliť riziku rastu cien pri pomaly napredujúcej ekonomike

Foto: Shutterstock

Mzdy zrejme porastú pomalšie ako ceny

Kým inflácia znamená zvyšovanie cien, ktoré je sprevádzané silným ekonomickým rastom, stagflácia je fenoménom, pri ktorom infláciu nesprevádza rast ekonomiky. Práve naopak. Je pri nej ťažké dosiahnuť reálne zhodnotenie svojich investícií.

„Najnovšie ekonomické výsledky naznačujú, že práve takémuto prostrediu budeme čeliť už čoskoro. Spotrebiteľské ceny totiž rastú a zvyšovanie miezd za nimi zaostáva,“ myslí si dlhopisová analytička Saxo Bank Althea Spinozziová.

Z pohľadu investora to podľa jej slov znamená obrat v pohľade na príležitosti. Rast ekonomiky pravdepodobne nebude dostatočne silný na to, aby zabezpečil uchovávanie hodnôt.

Ktoré aktíva môžu prekonať infláciu?

Na infláciu naviazané dlhopisy – poskytujú výnos podľa výšky inflácie, čím zabezpečujú ochranu investorov.

Dlhopisy s vyšším výnosom – ich vysoký nominálny výnos poskytuje bezpečnostný vankúš pre prípad rastu inflácie. V súčasnom prostredí to spĺňajú len takzvané junk dlhopisy, alebo dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín. Z týchto dvoch možností je pravdepodobne lepšia tá prvá, pretože môže prosperovať počas očakávaného oživenia ekonomiky. Rozvíjajúce sa trhy sú ešte zraniteľné množstvom rizík, napríklad pomalou vakcináciou.

Komodity – dopyt po nich zabezpečuje chod ekonomiky. Ceny komodít sú z krátkodobého hľadiska naviazané na vývoj inflácie, čo je dobré. Z dlhodobého hľadiska však pri poklese ekonomiky klesá dopyt po komoditách, a tým aj ich cena. Je teda otázne, či zabezpečia ochranu pred infláciou aj z dlhodobého pohľadu.

Akcie spoločností zameraných na spotrebiteľský tovar – ide o produkty, ktoré sa predávajú v dobrých aj zlých časoch. Ich cena je teda neelastická na dopyt.

Aktíva, ktorým je potrebné sa vyhnúť

Vládne dlhopisy ponúkajúce fixný výnos – hoci v minulosti boli vládne dlhopisy dobrým nástrojom najmä v ťažkých časoch, tentoraz to tak nie je. Výnosy sú totiž také nízke, že neponúkajú žiadnu ochranu voči inflácii.

Dlhopisy s dlhou splatnosťou – ekonomické prostredie v čase po finančnej kríze poznačilo tlačenie peňazí a hrozba deflácie. Jednou z možností dosahovať výnosy boli aktíva s dlhou splatnosťou, ktoré poskytovali vyšší výnos. Inflácia však zamieša kartami. Dlhopisy s krátkou splatnosťou začnú ponúkať vyššie výnosy, a tie s dlhšou splatnosťou stratia svoju atraktivitu.