Akcie za dva mesiace zarobili toľko ako inokedy za celý rok. Nehrozí prehriatie trhu?

Foto: Depositphotos

Lídrom je Nvidia

Hlavným motorom nárastu hodnoty akcií v indexe S&P 500 je výrazný úspech spoločnosti Nvidia spolu s vysokým ocenením amerických akcií. Oba tieto faktory však zároveň môžu byť signálom, že akciový trh sa príliš zahrieva, čo vyvoláva obavy z potenciálneho prasknutia bubliny, podobne ako sa to stalo v minulosti v časoch dot-com pred viac ako dvomi desaťročiami.

 „Americké akcie sú teraz v porovnaní s priemerným ocenením od roku 1992 výrazne drahšie. V skutočnosti americké akcie dosiahli na úroveň, ktorú sme pozorovali len počas dot-com bubliny a technologickej bubliny počas pandémie koronavírusu v roku 2021,“ hodnotí situáciu akciový stratég Saxo Bank Peter Garnry.

Sledujú ziskovú maržu

Cena, ktorú sú investori ochotní zaplatiť za akcie, je poháňaná technologickými spoločnosťami, ktoré čoraz viac dominujú americkým akciovým indexom, lebo dosahujú vyššiu ziskovú maržu. A čím vyššia je zisková marža, tým viac sú investori ochotní zaplatiť za jeden dolár tržieb.

„To, prirodzene, vedie k záverom, že veľká časť súčasnej cenovej hladiny amerických akcií závisí od predpokladu, že americké technologické spoločnosti si dokážu udržať svoje nezvykle vysoké ziskové rozpätie,“ vysvetľuje expert.

Dôležité je diverzifikovať

Akciový trh v Spojených štátoch dosiahol vrchol z hľadiska oceňovania v decembri 2021, čo bolo tesne pred veľkou cenovou korekciou potom, ako začali stúpať úrokové sadzby. Teraz uplynulo 26 mesiacov tohto cyklu investovania do amerických akcií z alarmujúco vysokého východiskového bodu z pohľadu ich zhodnotenia.

Od decembra 2021 zarobil index S&P 500 ročne 2,4 %, zatiaľ čo inflácia v USA sa vyšplhala na 5 % ročne. Akcie tak prinášajú svojim majiteľom záporný ročný reálny výnos vo výške 2,6 %.

Investori by preto podľa analytika mali premýšľať o diverzifikácii svojich investičných portfólií, aby zohľadnili riziko hroziaceho poklesu oceňovania amerických akcií, najmä tých technologických. Môžu napríklad znížiť investície do akcií a zvýšiť investície do dlhopisov. Prípadne znížiť expozíciu voči americkým akciám a navýšiť expozíciu voči európskym akciám.