Ak v USA dôjde k stagflácii, pre zlato by to malo znamenať nárast ceny

Redakcia FinReport 16.6.2022

Poslať

Reakcia ceny zlata na infláciu v USA je silnejšia, ako sa očakávalo. Zlato už rok bojuje s rastúcimi výnosmi štátnych dlhopisov. Na druhej strane v ňom investori stále hľadajú ochranu pred infláciou, poklesom akciových trhov a geopolitickými rizikami.

Foto: Shutterstock

Zlato je v súčasnosti predražené

„Vývoj ceny zlata bude v najbližšom období určovať schopnosť poraziť infláciu ešte pred poklesom ekonomiky,“ predpokladá komoditný stratég Saxo Bank Ole Hansen. Vo všeobecnosti sa totiž očakáva, že americký FED ešte viac zintenzívni tempo zvyšovania úrokových sadzieb, čo však môže na druhej strane priblížiť recesiu v USA. Prevažuje totiž názor, že centrálna banka zaostáva za krivkou, čo si už vynútilo prudké precenenie výnosov.

Len pred niekoľkými dňami sa výnosy dvojročných dlhopisov v USA zvýšili o rekordných 0,54 %, a dosiahli tak 15-ročné maximum na úrovni 3,35 %. Desaťročné reálne výnosy, často používané ako meradlo smerovania zlata, poskočili na 0,65 %, čo je úroveň naposledy zaznamenaná v marci 2019. „Na základe historického vzťahu medzi zlatom a výnosmi by sme mohli konštatovať, že zlato je v súčasnosti predražené o viac ako 300 dolárov za trójsku uncu,“ vysvetľuje analytik.

Obavy z tvrdého pristátia ekonomiky

Podľa jeho slov je čoraz zreteľnejšia obava z tvrdého pristátia ekonomiky, čo by znamenalo, že recesia v USA by sa stala realitou skôr, ako sa infláciu podarí dostať pod kontrolu. „To vytvorí priestor pre stagfláciu, čo v histórii pre zlato predstavovalo býčie obdobie (obdobie rastu – pozn. red.),“ hovorí odborník.

Finančný expert a trhový analytik Ben Carlson k tomu na Twitteri poznamenal: „FED potrebuje čo najrýchlejšie zvýšiť sadzby, aby skrotil infláciu tým, že nás pošle do recesie, kde potom bude musieť znížiť sadzby, aby nás pred recesiou zachránil.“

Zhodou okolností FED práve dnes (16. júna 2022) zvýšil základnú prokovú sadzbu o 0,75 percentuálneho bodu na 1,5 %. Je to najvýrazejšie zvýšenie od roku 1994. Podľa slov jeho šéfa Jerome Powella by sa už na najbližšom zasadnutí v júli mali úrokové sadzby opäť zvyšovať, a to najmenej o 0,5 až 0,75 %.

Tri dôvody, prečo cena zlata neklesá viac

„Sme presvedčení, že zaistenie sa prostredníctvom zlata proti rastúcemu riziku stagflácie, spolu s obchodníkmi reagujúcimi na najvyššiu úroveň inflácie za posledných 40 rokov, ako aj turbulencie na akciových a kryptotrhoch, sú dôvodmi, prečo zlato neklesalo takým tempom, ako to diktujú rastúce výnosy,“ myslí si O. Hansen s tým, že za posledný mesiac sa zlato obchodovalo medzi 1 787 a 1 878 dolármi. Na porovnanie tesne po vypuknutí vojny na Ukrajine cena zlata vyskočila až na úroveň okolo 2 050 dolárov za uncu.