Analýza: Likvidita na kryptotrhu sa míňa, objem obchodov dramaticky klesá, šíri sa kryptonákaza

Martin Jamnický 17.8.2023 Poslať

Objem spotových kryptomenových transakcií počas uplynulého poldruha roka drasticky klesol. Trh s kryptomenami zápasí s opätovným nájdením svojho miesta v prostredí vysokých úrokových sadzieb. Efektívnosti a likvidite trhu neprispieva ani to, že tvorcovia trhu nemôžu obchodovať tak efektívne, ako sa im to darilo pred zastavením aktivít Silvergate Bank a Signature Bank.

Zdroj: Unsplash

Jedna pohroma za druhou

Posledných 18 mesiacov zažíval kryptomenový trh jednu pohromu za druhou. Medzi nimi vynikli napríklad krach kryptoburzy FTX a stablecoinu Terra. Medzi menej „bombastické“, ale dôležité pohromy patrí aj prudký pokles objemu spotových kryptomenových transakcií.

„Od konca býčieho trhu z roku 2021 sú spotové objemy na klesajúcej trajektórii, čím žmýkajú trhovú likviditu,“ komentuje situáciu kryptoodborník Saxo Bank Mads Eberhardt.

75888

Spotové objemy kryptobúrz Coinbase a Kraken, ktoré majú relevanciu pre väčšinu sveta, najmä pre Európu a Severnú Ameriku, klesajú za posledných dva a pol roka, pričom v máji 2023 dosiahol objem obchodov na týchto dvoch kryptoburzách najnižší kombinovaný objem vo výške približne 39 miliárd dolárov.

Pre porovnanie, dva roky predtým, v máji 2021, dosiahol spoločný objem obchodov týchto dvoch kryptobúrz 369 miliárd dolárov.

Partner témy

Čím menej transakcií, tým menšia je likvidita trhu

Vo všeobecnosti platí, že čím menší objem transakcií sa podarí dosiahnuť, tým nižšia je likvidita na trhu. Horšia likvidita znamená, že na trhu je prítomných menej účastníkov, a preto sa podarí vykonať aj menší počet transakcií, najmä ak sa obchoduje s väčšími objemami. Od začiatku tohto roka do polovice júna klesla hĺbka trhu Coinbase o štvrtinu, zatiaľ čo likvidita Krakenu sa podľa kryptodátovej platformy Kaiko mierne zlepšila.

Likvidita chýba vždy, keď ju trh najviac potrebuje

„Na jednej strane tu máme nižšiu likviditu v kryptomenách, na druhej strane sme svedkami aj ďalšieho náhleho voľného poklesu likvidity na pozadí tejto kryptonákazy,“ myslí si odborník s tým, že poukazuje na kolaps kryptoburzy FTX a jej hedžového fondu Alameda Research, čím sa kombinovaná hĺbka trhu v rámci 2 % strednej ceny bitcoinu oproti americkému doláru znížila o približne 40 %.

„V takejto situácii trh potrebuje likviditu viac ako kedykoľvek predtým. Náhly nedostatok likvidity má naň zničujúci vplyv, pretože podnecuje nadmernú volatilitu a neefektivitu trhu, ktorý je už aj bez toho v zmätku,“ vysvetľuje M. Eberhardt.

80045

Trhové podmienky sú horšie ako v roku 2022

Podľa jeho slov sme boli svedkami „nákazy“ aj v marci tohto roku, keď Silvergate Bank, Signature Bank a Silicon Valley Bank, ktoré sú spojené s kryptomenami, ukončili svoju činnosť. „Kryptotrh je odvtedy síce pokojný, no nemalo by sa to opakovať. Ak by k takémuto prípadu opätovne došlo, účastníci trhu musia byť pripravení, že jeho likvidita môže okamžite spadnúť z útesu a konať podľa toho,“ varuje ďalej.

79860

Takáto situácia môže reálne nastať najmä vzhľadom na to, že trhové podmienky tvorcov trhu sú horšie, ako boli koncom roka 2022. Chýbajú Silvergate a Signature Bank, prostredníctvom ktorých by tvorcovia trhu mohli okamžite vkladať a vyberať doláre a eurá, aby z nich mohli profitovať, a udržať tak efektívny trh.

V posledných mesiacoch sa síce objavili alternatívy k týmto bankám, tie však nie sú ani zďaleka také populárne. „To znamená, že súčasná likvidita je v ešte väčšom ohrození,“ uzatvára bankový analytik.