Foto: Shutterstock

Rok 2018 postavil latku pre investorov v roku 2019 relatívne nízko, absolútnej väčšine aktív sa totiž nedarilo. „Miesta na úkryt bolo vlani veľmi málo. Takýto stav sa nevyskytol ani počas globálnej finančnej krízy v roku 2008. Vyše sto rokov nenastala situácia, keď sa dalo zarobiť tak ťažko. Až 93 % zo 70 sledovaných tried aktív doručilo v amerických dolároch záporné výnosy. Červenala sa väčšina svetových akciových trhov. Paradoxne sa nedarilo ani bezpečne vnímaným aktívam. Oslabila aj väčšina komodít, vrátane ropy,“ upozorňuje spoločnosť Across Private Investments. 

Záver minulého roka bol náročný pre akciové trhy v USA. „Finančné trhy postupne poľavujú od minuloročného pesimizmu. Hoci bol december pre americké akcie najhorším posledným mesiacom v roku od Veľkej hospodárskej krízy, možno to zdôvodniť dlhým obdobím ekonomického rastu a najdlhšie trvajúcou býčou cestou v histórii. V dlhodobom horizonte však akciový trh rastie,“ hovorí Across Private Investments.

Pod slabé výsledky mnohých tried aktív sa podpísala komplikovaná situácia vo viacerých kútoch sveta. „Nad ekonomickým fundamentom prevážila politika. Najväčším strašiakom pre akciové trhy bola hrozba obchodnej vojny USA s Čínou. Finančné trhy sužoval aj brexit, respektíve neistota ohľadom formy opustenia EÚ, talianska rozpočtová dráma, tiež Rusko a jeho expanzia,“ povedal Andrej Rajčány, riaditeľ portfólio manažmentu z Across Private Investments. 

Výpredaj na prelome rokov posunul akcie na hodnoty, ktoré sú v súlade s krízovými časmi, no kríza zatiaľ neprichádza.

Pre rok 2019 je jedným z rizík spomalenie svetových ekonomík. Svetová ekonomika podľa J&T banky v minulom roku posilnila o 3,8 %, v tomto roku by mal byť rast na úrovni 3,6 % a v roku 2020 by mal byť na úrovni 3,5 %. Podobné spomalenie by malo stretnúť aj eurozónu, americkú a čínsku ekonomiku. Stanislav Pánis, analytik J&T banky, upozorňuje, že tento pokles k recesii viesť nebude. 

Najviac by sa malo dariť akciám rozvíjajúcich sa krajín. Naopak horšie vyhliadky má pred sebou americký dolár. „Aktíva na rozvíjajúcich sa trhoch dosiahnu najväčšiu návratnosť. Americký dolár dosiahne cyklický vrchol a oslabí sa,“ upozorňuje Pánis. Perspektívu amerického dolára ovplyvňuje najmä to, že americká centrálna banka (Fed) prestane sprísňovať monetárnu politiku, kým v ostatných krajinách budú úrokové sadzby rásť. 

Ako poistka bude naďalej fungovať zlato. Podľa Stanislava Pánisa to súvisí so „zvýšenou averziou voči riziku a volatilitou na finančných trhoch pri spomaľovaní sa ekonomického rastu a pri rôznych neistotách spätých z neskorou fázou hospodárskeho cyklu a politickými otáznikmi“.

Akciám sa v minulom roku skutočne nedarilo, o to väčšia príležitosť to je pre rok 2019. „Výpredaj na prelome rokov posunuli valuácie na úrovne konzistentné s príchodom krízy a výrazne predbehli očakávané zvoľnenie ekonomického rastu. Neveríme jej príchodu, a preto ostatný pokles vnímame ako priestor pre nákup, hoci rast bude limitovaný vzhľadom na neskorú fázu hospodárskeho cyklu na Západe pri lepších ekonomických vyhliadkach na rozvíjajúcich sa trhoch. Očakávame nízku dvojcifernú návratnosť pri amerických (S&P 500) či európskych akciách (STOXX 600) a vyššiu dvojcifernú pri rozvíjajúcich sa trhoch (MSCI EM),“ hovorí Pánis.

Práve rozvíjajúce trhy sa ukazujú ako veľká príležitosť. „Očakávame, že v roku 2019 dôjde v globálnej ekonomike k spomaleniu rastovej dynamiky, najmä v dôsledku poklesu troch najväčších ekonomík sveta. Napriek tomu by však globálna ekonomika mala rásť nadtrendovo, blízko 3,5 % HDP. Potiahnu ju najmä rozvíjajúce sa trhy. Inflačné tlaky zostanú limitované, čo prinesie umiernený prístup centrálnych bánk pri zvyšovaní úrokových sadzieb. Vzhľadom na úroveň spotreby, investícií a trh práce je recesia málo pravdepodobná,“ uviedol Rajčány.