Hľadaj
× Aplikácia Aplikácia

Hrozba stagflácie je čoraz reálnejšia. Centrálne banky musia byť mimoriadne opatrné

Robert Juriš Ekonomika Poslať

Prakticky celý svet v súčasnosti čelí dramatickému rastu cien tovarov a služieb. Nárast inflácie ešte urýchlili dôsledky vojenského konfliktu na Ukrajine vrátane sankcií uvalených na Rusko. Stúpli ceny pohonných hmôt, stavebných materiálov aj potravín. V súčasnosti sa však už nehovorí len o inflácii a o jej dôsledkoch, ale aj o hrozbe stagflácie.

stagflácia

Foto: Shutterstock

 

Kombinácia viacerých faktorov

Kombinácia viacerých faktorov viedla k jednému z najvypuklejších nárastov cien surovín za posledné desaťročia. Výrazne sa tak zintenzívnili už existujúce inflačné tlaky a obavy o budúci cenový vývoj, čo vyvoláva potrebu sprísňovania menovej politiky.

Vojna však spôsobila aj zhoršenie dodávateľsko-odberateľských vzťahov. Na ekonomiku pôsobia silné tlmiace vplyvyprodukcia hrubého domáceho produktu (HDP) je už niekoľko mesiacov nižšia, ako sa pôvodne očakávalo. A práve kombinácia vysokej inflácie a pretrvávajúcej ekonomickej stagnácie môže vyvolať stagfláciu.

Čo je to vlastne stagflácia

Označuje sa ňou spravidla dlhšie trvajúce obdobie zle fungujúcej ekonomiky, keď vysokú infláciu sprevádza slabý, nulový, respektíve negatívny ekonomický rast, prípadne aj vysoká nezamestnanosť. Súčasná inflácia je vo väčšine krajín na 20- až 40-ročných maximách. Hospodársky rast je stále v miernom pluse, no zaostáva za očakávaním. Akurát mieru nezamestnanosti sa vo väčšine krajín darí držať na relatívne nízkych úrovniach. Prvé kritérium pre vznik stagflácie je teda splnené, druhé len čiastočne a tretie zatiaľ nie je.

Prečo je potrebné postupovať opatrne

Centrálne banky v snahe udržať infláciu na uzde pristúpili k sprísňovaniu menovej politiky v podobe zvyšovania úrokových sadzieb. Napríklad v Česku sa kľúčová úroková sadzba dostala už na 7 %. V Poľsku a Maďarsku je na úrovni 6 %. Americký Federálny rezervný systém FED dostal kľúčovú úrokovú sadzbu na 1,75 % a Európska centrálna banka začne so zvyšovaním svojich záporných úrokov v júli 2022. Samostatnou kapitolou je centrálna banka Ruska, ktorá najprv zvýšila kľúčovú úrokovú sadzbu na 20 %, a potom ju postupne znižovala až na 9,5 %.

Snaha centrálnych bánk však môže byť kontraproduktívna, pretože okrem eliminovania rastu inflácie môže mať tlmiaci vplyv na hospodárstvo a už aj tak príliš spomaľujúcu ekonomiku. Zvýšenie úrokových sadzieb zdražie úvery pre podniky aj obyvateľstvo, čo zároveň zníži záujem o spotrebu a investície.

„Z tohto pohľadu musí byť centrálna banka vo svojej reakcii opatrná a prípadne čiastočne tolerovať aj dočasne vyššiu infláciu. To však len vtedy, ak v spoločnosti panuje dôvera, že sa inflácia napokon vráti na pôvodné nízke úrovne. Hovorí sa tomu ukotvenie dlhodobých inflačných očakávaní,“ konštatuje vo svojom komentári Národná banka Slovenska.

Ropné šoky a prvá stagflácia

Pojem stagflácia sa po prvýkrát objavil v 70-tych rokoch minulého storočia, keď svetové ekonomiky  naposledy zažili situáciu stagnujúcej či klesajúcej ekonomiky sprevádzanej prudkým rastom spotrebiteľských cien.

Príčinou boli ropné šoky v rokoch 1973 a 1979 až 1980. Sprísnenie menovej politiky prišlo neskoro a pri druhom šoku musela americká centrálna banka (FED) pristúpiť k veľmi prudkému zvýšeniu sadzieb, aby ukotvil inflačné očakávania späť na želanú úroveň. Kľúčovú úrokovú sadzbu zvýšil až k 20 %, pričom ešte v roku 1977 bola pod 5 %. Dôsledkom boli výrazné straty na ekonomickej výkonnosti a rast nezamestnanosti.

V čom je situácia podobná, v čom odlišná

Súčasná situácia je v niektorých aspektoch podobná tej spred viac ako štyroch desaťročí. Aj v tomto prípade prišiel ponukový šok po pomerne dlhom období uvoľnenej menovej politiky, a aj v tomto prípade sa reálne úrokové sadzby na začiatku cenového šoku pohybovali vo výrazne záporných hodnotách.

Jedným zo zásadných rozdielov je, naopak, nižšia energetická náročnosť ekonomík, ako bola v minulosti. V prípade USA je to približne o tretinu, v prípade európskych krajín až o polovicu. 

Preto a tiež kvôli spomenutému „ukotveniu dlhodobých inflačných očakávaní“ Európska centrálna banka až v júni 2022 rozhodla o ukončení čistého nákupu aktív a o zvýšení kľúčových úrokových sadzieb o štvrť percenta. Ďalšieho pol percenta by mohla pridať v septembri v prípade, ak by sa situácia nezlepšila.

Ready Made Maklér
Staňte sa samostatným
finančným agentom už dnes.
Robte biznis,
byrokraciu nechajte na nás.
logo
Prečítajte si tiež:
19.3.2024 Roland Régely

Manželia, partneri či single: Kto má šancu získať hypotéku s lepšími podmienkami?

Ľudí, ktorí si vedia zabezpečiť bývanie bez nutnosti financovania úverom, je u nás málo. Väčšina Slovákov si na byt či dom musí ...

19.3.2024 Redakcia FinReport

Pozor na podvodníkov vymáhajúcich fiktívne daňové nedoplatky

Snaha o finančné podvody napríklad prostredníctvom falošných e-mailov je súčasťou našich životov už niekoľko rokov. A hoci sa s nimi ...

18.3.2024 Redakcia FinReport

Bitcoin ukázal svoju pravú tvár, jeho hodnota klesla o 9-tisíc dolárov

Najsilnejšia kryptomena na trhu – bitcoin opäť ukázala svoju pravú tvár. Po niekoľkonásobnom prekonaní rekordnej hodnoty za jeden token ...

18.3.2024 Robert Juriš

ECB zrejme v lete zníži svoje úrokové sadzby, no hypotéky zlacnieť nemusia

Nehnuteľnosti na bývanie sa počas uplynulých dvoch rokov poznačených zásadným nárastom úrokových sadzieb hypotekárnych úverov v priemere ...

18.3.2024 Redakcia FinReport

Legendárny herec Jozef Kroner má vlastnú desaťeurovú mincu

Práve dnes, teda 18. marca 2024, Národná banka Slovenska uvádza do predaja zberateľskú desaťeurovú mincu s námetom stého výročia ...

18.3.2024 Redakcia FinReport

Nové objednávky v priemysle na začiatku roka klesli o 5,8 % na menej ako 5 miliárd eur

Hodnota nových objednávok v priemysle v januári 2024 medziročne klesla o 5,8 %, keď dosiahla objem necelých 5 miliárd eur, presnejšie 4,96 ...

18.3.2024 Redakcia FinReport

Poplatky za služby katastra nehnuteľností budú od 1. apríla drahšie

Štátny rozpočet potrebuje finančnú injekciu, a preto sa zdvíhajú poplatky za prakticky všetky služby štátu. Výnimkou nie sú ani služby ...

17.3.2024 Redakcia FinReport

Každý šiesty Argentínčan hladuje, hyperinflácia prekročila 250 %

Argentína má jednu z najväčších latinskoamerických ekonomík, no napriek tomu je mimoriadne krehká a dlhodobo sa jej nedarí. Miera chudoby v ...

15.3.2024 Redakcia FinReport

Benzín natural zdražel na štvormesačné maximum, prémiový benzín a nafta zlacňujú

Cena benzínu natural 95 počas uplynulého týždňa opäť stúpla a dosiahla štvormesačné maximum. Naopak, benzín natural 98 a motorová nafta ...

15.3.2024 Redakcia FinReport

Firmy vlani na dividendách vyplatili 1,66 bilióna dolárov. Najviac Microsoft a Apple

Súčet firemných dividend vyplatených na celom svete v minulom roku presiahol hranicu 1,66 bilióna dolárov. Je to najvyššia suma, aká kedy ...

15.3.2024 Robert Juriš

Inflácia na Slovensku klesla na 3,4 %, zdražovanie potravín sa spomalilo

Inflácia na Slovensku aj v celej eurozóne každým mesiacom spomaľuje, čo je dobrá správa pre občanov a ich rodinné rozpočty. Podľa ...

15.3.2024 Redakcia FinReport

Štátna správa spustila aplikáciu mapujúcu uplatnenie absolventov na trhu práce

Inštitút sociálnej politiky spracoval pilotnú verziu interaktívnej aplikácie, ktorá vizualizuje údaje o uplatnení absolventov stredných ...

14.3.2024 Robert Juriš

Europoslanci schválili nové pravidlá pre používanie umelej inteligencie

Fungovanie umelej inteligencie dostáva nový rámec. Poslanci Európskeho parlamentu schválili takzvaný Akt o umelej inteligencii, ktorý bude ...

14.3.2024 Miloslava Némová

Tam, kde Slováci nechcú pracovať, musia nastúpiť pracovníci zo zahraničia

Slovenská vláda reagovala na nedostatok pracovnej sily zvýšením kvót pre takzvané národné víza pre zahraničných pracovníkov. Očakáva ...

14.3.2024 Redakcia FinReport

Tržby v priemysle a stavebníctve naďalej klesajú

Tržby na začiatku tohto roku rástli v troch z piatich sledovaných odvetví ekonomiky. Najvýraznejšie sa zvýšili v oblasti v oblasti ...

13.3.2024 Naďa Černá

Ako si zaregistrovať ochrannú známku? Na tieto veci si dajte pozor!

Ak podnikateľ premýšľa nad vytvorením novej značky, loga alebo produktu, potrebuje ochrannú známku. Kľúčová bude najmä pri ochrane jeho ...

13.3.2024 Redakcia FinReport

Počty turistov na Slovensku stúpajú, no za rekordnými číslami stále zaostávajú

Návštevnosť hotelov a penziónov Slovenska v januári 2024 zostala tretí mesiac za sebou pod úrovňou 400-tisíc hostí. Medziročne síce ...

12.3.2024 Robert Juriš

Regulácia umelej inteligencie bude nevyhnutná. Pozor však, aby nezadusila inovácie

Umelá inteligencia má potenciál stať sa nástrojom zmien v živote ľudstva podobne, ako to bolo napríklad pri nástupe internetu. Už teraz ...

Mobilná aplikácia
VISA MasterCard Maestro Apple Pay Google Pay