Foto: Shutterstock

Slabšia výkonnosť ekonomiky

Ratingová agentúra so sídlom v kanadskom Toronte síce Slovensku potvrdila vysoké ratingové hodnotenie na úrovni A, no zároveň zmenila výhľad do budúcnosti zo stabilného na negatívny. Agentúra tiež zmenila trend hodnotenia krátkodobých zahraničných a lokálnych emitentov Slovenska zo stabilného na negatívny a potvrdila ratingy na úrovni R-1, teda približne uprostred hodnotiaceho spektra.

„Zmena trendu odzrkadľuje očakávanie DBRS Morningstar o slabšej makroekonomickej výkonnosti slovenskej ekonomiky v strednodobom horizonte, ktorá by mohla byť ďalej obmedzená možným úplným zastavením dodávok ruského plynu spolu s nižším externým dopytom po slovenských exportoch,“ píše vo svojej správe agentúra.

Podľa nej tieto faktory môžu mať štrukturálne dôsledky na ekonomické vyhliadky krajiny a môžu ovplyvniť vládnu stratégiu fiškálneho vyrovnania.

Hospodársky rast sa spomalil

Agentúra tiež upozorňuje na to, že počas pandémie koronavírusu vzrástol pomer verejného dlhu o 15 percentuálnych bodov na 63,1 % hrubého domáceho produktu (HDP) a Národná banka Slovenska (NBS) predpokladá, že v nasledujúcich rokoch zostane nad hladinou 60 % HDP.

Najnovšie vládne odhady poukazujú na slabší rast v porovnaní s obdobím pred vojenskou inváziou Ruska na Ukrajinu (pred 24. februárom 2022), pričom v rokoch 2022 a 2023 sa očakáva nárast HDP len o 1,9 % a 2,6 % v porovnaní so 4,2 % a 5,0 %, ktoré analytici predpokladali na sklonku minulého roku. 

„Spomalenie hospodárskeho rastu by sa mohlo ešte viac prehĺbiť, ak by sa zastavili dodávky plynu z Ruska, čo by mohlo spôsobiť až prídelový systém v dôležitých výrobných sektoroch, ešte zvýšiť infláciu a zabrzdiť vonkajší dopyt. V tejto súvislosti bude implementácia štrukturálneho zlepšenia vo fiškálnych účtoch pravdepodobne náročnejšia. Navyše sa zintenzívňuje napätie vo vládnej koalícii, čo bude pravdepodobne zaťažovať tvorbu politiky,“ dodáva agentúra.

Problémom je energetická kríza

Podobné argumenty pre svoje rozhodnutie zmeniť výhľad Slovenska zo stabilného na negatívny pri zachovaní pôvodnej ratingovej úrovne zvolili aj ďalšie tri renomované agentúry Standard and Poor´s (S&P), Moody´s a Fitch.

„Súkromnú spotrebu bude čoraz viac ovplyvňovať rastúca inflácia, ktorá naruší aj rast reálnych miezd. Pokračujúce, hoci uvoľňujúce sa, prerušenia dodávateľského reťazca a slabší vonkajší dopyt zase ovplyvnia export a súkromné ​​investície. Verejné investície spojené s programami EÚ síce poskytnú určitú podporu, no slabé výsledky v posledných štvrťrokoch poukazujú na problémy pri implementácii požiadaviek EÚ,“ konštatuje agentúra Fitch.

Zrejme najsilnejším argumentom pre zmenu hodnotenia je energetická závislosť Slovenska od Ruska. V prípade plynu je až 85-percentná a v prípade všetkých energetických požiadaviek dovedna je na úrovni 40 %. Akákoľvek odstávka od týchto energetických zdrojov by mala vážne následky pre fungovanie priemyselnej výroby na Slovensku a silný vplyv na pokles HDP krajiny až na úrovni 8 %.

Agentúra Moody´s nás dokonca zaradila medzi krajiny, ktorým v dôsledku energetickej krízy hrozí recesia.