ECB pomaly spomaľuje nákup dlhopisov, vyššie sadzby sú aj v USA

Federálny rezervný systém (Fed) v stredu zvýšil svoju hlavnú úrokovú sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu do pásma 1,75 až 2 %. Tento rok by sa úrokové sadzby v krajine mali meniť ešte dvakrát. Cenová hladina v krajine sa v súčasnosti nachádza blízko dvojpercentného strednodobého inflačného cieľa, zároveň klesá miera nezamestnanosti a posilňuje sa trh práce. Práve miera inflácie a maximálna zamestnanosť sú dva ciele, o ktoré sa americká centrálna banka má v rámci svojho mandátu usilovať. Americká centrálna banka zároveň očakáva, že americká ekonomika v tomto roku posilní o 2,8 %, v budúcom roku o 2,4 % a v roku 2020 o dve percentá. Miera nezamestnanosti by v tomto roku mala byť na úrovni 3,6 % a v ďalších dvoch rokoch zhodne 3,5 %. Miera inflácie by mala v tomto aj v nasledujúcich dvoch rokoch byť stabilná, cenová hladina by mala v každom z týchto rokoch stúpnuť o 2,1 %. To všetko sú údaje z reálnej ekonomiky, ktoré amerických centrálnych bankárov vedú k sprísňovaniu monetárnej politiky. 

V porovnaní s eurozónou sú už dnes sadzby v USA vyššie. ECB ponechala svoju hlavnú úrokovú sadzbu na nule, no avizovala sprísňovanie monetárnej politiky. Stane sa tak napriek tomu, že hlavná sadzba sa z nuly tento rok nepohne. „Rada guvernérov očakáva, že kľúčové úrokové sadzby ECB zostanú na súčasnej úrovni minimálne do konca leta 2019, v každom prípade však dovtedy, kým to bude potrebné na zabezpečenie vývoja inflácie, ktorý je v súlade so súčasnými očakávaniami trvalej zmeny vývoja,“ uviedla ECB.

ECB totiž avizuje, že obmedzí program nákupu dlhopisov. Ide o krízové opatrenie, ktoré znamenalo mimoriadne uvoľnenie monetárnej politiky. „Rada guvernérov bude v rámci programu nákupu aktív pokračovať v čistom nákupe súčasným tempom 30 miliárd za mesiac až do konca septembra 2018. Rada guvernérov očakáva, že po septembri 2018 sa v závislosti od nových údajov potvrdzujúcich hodnotenie Rady guvernérov týkajúce sa strednodobého výhľadu vývoja inflácie mesačné tempo čistého nákupu aktív zníži na 15 miliárd eur až do konca decembra 2018 a následne čistý nákup ukončí,“ uviedla ECB.

Obrazne povedané, ECB pomaly zastavuje „tlačiarne peňazí“. V diskusii o nákupe dlhopisov sa objavili aj názory, že ECB prekračuje nákupom aktív svoj mandát. Zároveň sa kritici extrémne uvoľnenej monetárnej politiky opierajú o argument, že tento režim umožňuje jednotlivým krajinám odkladať nevyhnutné reformy. 

ECB však stále má dôvod uplatňovať uvoľnenú politiku. „Ekonomika eurozóny sa vyvíja dobre, ale stále sa nachádza pod svojím potenciálom v miere nezamestnanosti a chýbajúcich inflačných tlakoch.  Z pohľadu inflácie chýba presvedčivý trend smerom nahor v jadrovej inflácii a vyššia inflácia je dosiahnutá so značnou podporou uvoľnenej politiky ECB,“ uviedla analytička Slovenskej sporiteľne Katarína Muchová.